雾霾治理促成“四交五直”特高压工程,电力第轮现已核准“四交二直”,特高压工程建设符合预期。国家电网公司2015年工作会议,设备设迎推出“五交八直”特高压规划,未来特高压建设将迎来新常态。我们测算特高压持续推进将给平高电气、特高提速大连电瓷、压工金利华电、程建保变电气、电力第轮中国西电、设备设迎许继电气、特高提速特变电工等设备企业带来的压工高利润弹性。

国家能源局与两大电网公司签订任务书确保项目按期投产,程建我们预计大气污染治理其余“三直”将于2015年底前陆续核准开工。“四交”特高压工程核准开工将国网建设特高压直流的电力第轮态度将转为积极,我们预计2015年特高压直流建设将提速,网内交流审批继续推进。

《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》明确非化石能源消费占比15%目标,设备设迎可再生能源跨区消纳将带来特高压建设二次提速,我们预计可再生能源基地“四直”外送特高压输电通道,有望在2015年得到实质性的推动。在国家层面要求大力发展可再生能源规模,特高提速提高可再生能源消纳比例的背景下,国家电网规划的酒泉~湖南、准东~华东、压工扎鲁特~徐州、程建雅中~衡阳等四条特高压直流工程,有望搭车可再生能源消纳“东风”,在2015下半年得到实质性推动。

同时,在“一带一路”国家级战略规划的推动下,跨国输电通道建设有望助推特高压直流输电设备优先走出去。由此,我们判断2015年将迎来特高压直流审批与建设大年。

投资建议:维持行业“增持”评级。特高压建设新常态,迎来第二轮提速,将为相关设备商带来持续的新增订单,盈利弹性开始显现,受益标的包括:平高电气、中国西电、特变电工、许继电气、大连电瓷、金利华电、许继电气、保变电气、国电南瑞等。

催化剂:大气污染治理“三直”特高压工程、可再生能源外送特高压通道通过审批并开始建设风险提示:线路审批节奏低于预期,跨国通道建设进展缓慢。

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